道富环球首席投资官表示，市场低估了美联储更大幅度降息的可能性，美国经济复苏过程实际上非常脆弱……

道富环球投资管理公司（State Street Global Advisors）背离近期市场日益鹰派的共识，押注美联储最早将于6月份降息50个基点。

这家管理着3.6万亿美元资产的机构认为，美联储将在11月美国总统选举前降息。到今年年底，该公司预计美联储将累计降息150个基点，这一幅度是当前市场定价的2.5倍。

一连串强劲的美国经济数据，包括上周五超预期的美国非农报告，以及鹰派官员关于美联储可能根本不需要降息的评论，推动了市场对宽松预期的重新定价，并使美国国债收益率升至四个月高位。然而，道富环球仍坚持认为美国经济并不像表面看起来那么强劲，信用卡违约率和小企业信贷成本等指标预示着今年晚些时候经济可能出现下滑。

道富环球首席投资官Lori Heinel在接受采访时表示：“市场低估了更大幅度降息的可能性。尽管表面上看美国经济依然表现出韧性，但有很多迹象表明，这其实是一个非常脆弱的复苏过程。”

Heinel认为，通胀接近3%的情况与政策利率如此之高并不相符。她认为，11月的美国大选将驱使美联储实施比市场预期更为显著的降息幅度。她说：“时间窗口正在压缩。显然，美联储会表示他们不受政治影响，但在临近美国大选的那个时间段内，该央行将会面临大量审查，他们不会希望在此期间降息。”

面对市场其他各方意见的反复变化，道富环球始终坚持自己的展望。早在去年10月，当“美国利率将长期高企”的论调席卷债券市场时，该公司就持有和这一论调不同的意见。

这家资产管理公司继续超配美国股票和长期主权债券，它偏爱美国国债，由于美元走强，该公司暂时不倾向于海外配置资产。鉴于政府赤字不断扩大可能导致美债收益率波动加大，Heinel已提高了公司对黄金的配置比例。

她说：“固定收益市场的波动性已经加剧，因此你需要寻找缓冲工具。这类工具通常包括像黄金这样的抗通胀保护资产，但我们购买黄金是出于分散投资的考量，而非单纯寻求通胀保护。”

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